5000亿元!央行买断式逆回购快速落地
文章来源:上海证券报
◎记者 张琼斯
新工具快速落地!10月31日傍晚,中国人民银行发布首个买断式逆回购业务公告。根据公告,10月央行开展了5000亿元买断式逆回购操作,期限6个月(182天)。
此举旨在维护银行体系流动性合理充裕。10月28日,央行宣布启用买断式逆回购操作,并将其定位为流动性投放工具,增强1年以内的流动性跨期调节能力。
记者获悉,在每日连续开展7天期逆回购操作的基础上,央行10月全月净投放中长期资金超6000亿元,体现了支持性的货币政策立场。10月,央行开展买断式逆回购操作5000亿元,国债净买入2000亿元。
“虽然单独看中期借贷便利(MLF)10月缩量了890亿元,但综合多种货币政策工具看,央行全月净投放中长期流动性超6000亿元,保持了较大的净投放力度。”专家表示,这是在央行每日根据一级交易商需求连续开展7天期逆回购操作的基础上,额外投放的长期资金,有利于保持短、中、长各期限流动性合理充裕。
专家表示,上述工具投放的流动性在年底和春节前还将继续发挥作用,预计届时资金面将保持平稳无虞。
买断式逆回购操作期限不超过1年,可填补现有的7天期逆回购、1年期MLF之间的工具空白,增强1年以内的流动性跨期调节能力,进一步提升流动性管理的精细化水平。
此次买断式逆回购操作期限为6个月,可完整跨过春节因素对流动性的影响。
专家分析,春节前现金投放、缴税等规模都较大,历来有较大的流动性缺口。如果选择3个月品种,将在明年1月春节前到期,进一步加大流动性补缺压力。此次央行开展的6个月期操作将于明年4月下旬到期,可完整跨过春节因素对流动性的影响。
根据公告,买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标。“这更凸显出买断式逆回购作为流动性投放工具的定位。”专家表示,根据这一机制,参与机构在投标时需要根据自身情况选择不同利率投标,最终中标利率就是自己的投标利率。这也意味着,每家机构可能有多笔中标,中标利率各不相同,整个操作也没有统一的中标利率。
专家分析,采用这一机制可以更真实地反映机构对资金的需求程度,有效减少机构在利率招标时的“搭便车”行为;同时没有增加新的货币政策工具中标利率,强化7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的作用。
“买断式逆回购实现了债券押品的过户,有助于提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。”专家表示,央行此次推出的买断式逆回购与此前质押式逆回购的最大区别在于,作为押品的债券不再冻结在资金融入方的债券账户,而是划转到资金融出方的债券账户。此举可以盘活大量债券资产,保障极端情况下的央行资金安全,并带动全市场买断式回购业务发展。
需要注意的是,债券过户但不出表,本质上仍是资金业务。接近央行人士介绍,央行买断式逆回购的会计处理与市场现有买断式回购交易一致,央行资产方增记对一级交易商债权,而不是债券资产。这一点与7天期逆回购操作以及MLF相同,反映了买断式逆回购本质上仍是资金业务。同时,买断式回购存续期间债券押品的利息将返还一级交易商,避免了票息高低对买断式逆回购操作定价的影响。
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